短债占比九连升 热钱担忧非杞人忧天

我国短期外债在全部外债余额中的占比连续九个季度攀升,并创下历史峰值。外汇局称绝大多数“有真实贸易背景”。但短期外债一般被认为是“热钱”的主要藏身地之一,业界对短期投机资金是否大量流入的担忧也并非杞人忧天。

外汇局16日公布的数据显示,截至今年6月末,我国外债余额为6425.28亿美元(不包括香港特区、澳门特区和台湾地区对外负债)。从期限结构看,中长期外债(剩余期限)余额为1804.17亿美元,占外债余额的28.08%;短期外债(剩余期限)余额为4621.11亿美元,占外债余额的71.92%,其中与贸易有关的信贷余额为3482.21亿美元,占短期外债(剩余期限)余额的75%,其中贸易信贷占52%,贸易融资占23%。

短期外债占全部外债余额的比重已是连续第九个季度攀升,并创下历史峰值。外汇局相关人士对此的解释是,目前短期外债以贸易信贷为主,大多具有真实的交易背景,其增长与我国进出口贸易的增长基本上相适应,因此,这部分短期外债占比上升不会影响我国外债安全。

翻阅历史数据可以发现,2001年末短期外债的占比仅为35.3%,随后一路攀升,尤其是近几年占比增速加快。业内人士分析主要有两方面原因:一是在人民币升值的大背景下,借外债可以“坐享”汇率收益。更多企业在进出口贸易中采用了预收货款、延迟付款等方式,这些贸易信贷都纳入了外债统计;二是由于国内信贷政策偏紧,借款利率节节升高,相比而言,借外债的成本较低。

而对“热钱”的担忧也并非杞人忧天。一方面,在我国资本项目尚不可完全兑换的背景下,多数“热钱”恰恰是隐藏在贸易的外衣下潜入境内的。外汇局此前就曾披露,“热钱”违规流入的主要渠道集中在传统的贸易和投资领域,包括贸易、服务贸易、外商直接投资、银行和个人等,并发现个别商业银行存在未能严格执行相关规定,甚至“变通”协助经营主体规避外汇监管的行为。另一方面,“热钱”一旦突然大规模离开,无疑会对金融体系和实体经济造成重大冲击。事实上,外汇局已经对短期跨境资本流动给予高度关注,并出台了一系列措施加强监管。

数据还显示,从币种结构看,美元依旧是外债的“大热门”。登记外债余额中,美元债务占78.27%,较2010年末上升7.86个百分点;日元债务占7.99%,较2010年末下降0.57个百分点;欧元债务占4.09%,较2010年末下降0.32个百分点;其他债务包括特别提款权、港币等,合计占比9.65%,较2010年末下降6.97个百分点。