央票利率持平挤压 加息预期顺延至9月初

　　■本报记者 闫立良

　　8月23日上午,央行招标发行的30亿元1年期央票利率持平于3.5840%,市场加息预期随之缓释。受此影响,上证综指在连跌五日后也出现了1.52%的反弹。

　　“尽管昨日1年期央票利率未再上涨,但若要继续挤压加息预期空间,则需要8月份CPI数据的支撑。亦即8月份CPI如向预计的那样掉头向下,加息警报才会被暂时搁置。”一家国有商业银行的交易员称,随着月末的来临,各商业银行又迎来了考核期,货币市场利率的异动应与此有关。

　　23日,上海银行间同业拆放利率(Shibor)除3月和6月期品种微跌外,其余品种均上涨,隔夜利率上涨20.06个基点至4.2306,7天利率上涨22.33个基点至5.1900,14天利率上涨35.08个基点至5.1233。这Shibor连续第四天大幅上涨,其中7天利率已创下月内新高。

　　与Shibor相对应的是,23日回购定盘利率也是再度全线上涨,隔夜品种上涨19个基点至4.25%,FR007上涨21个基点至5.21%,FR0014上涨43个基点至5.1900。

　　Shibor和回购利率的持续大幅上涨,说明现在资金状况确实相当紧张。

　　上述交易员称,下半年一般资金链都偏紧。目前Shibor的走高是对前期数据偏低的一个修正,数值虽高但仍处在正常水平。但Shibor利率如再继续大幅走高,则意味着加息的压力不减。

　　1年期央票利率的上涨往往被看作是加息的风向标,但也存在先加息央票利率补涨的情况。所以,央票利率和Shibor利率再加上货币市场的其他数据,才是判定加息与否比较有说服力的方法。

　　光大银行首席宏观分析师盛宏清也认为,依据央票利率上涨判断加息是不准确的,央票利率上涨带动加息的前提条件是通货膨胀加速度很高且增长过热。他分析说,从目前的情况看,核心通胀是温和可控的,治理食品类的通胀得靠财政政策和税收政策,加息并不能解决结构性的问题。

　　市场的普遍看法是,目前1年期央票一、二级利差倒挂仍有13个基点左右,该利率仍有继续上行的可能。本次利率持平,将有助于短期内稳定市场心态,但加息预期并不能完全消除,只是顺延到了9月初。