货币市场利率中枢整体上移 资金面状态紧张

　　新华社上海2月22日电(记者沈而默 桑彤)央行年内再次上调存款准备金率导致银行间货币市场利率再次飙升,而与此同时,各类货币型基金的收益率也大幅上升。业内人士认为,在紧缩货币政策的影响下,货币市场利率中枢今年仍将上移,资金面将呈现脉冲式的紧张状态。而在利率整体看涨的前提下,货币型基金的收益也将水涨船高。

　　准备金率的再次上调造成资金面再度趋紧,原本趋于平静的银行间货币市场利率再度暴涨,而投资短期金融产品的货币型基金收益也随之上涨。

　　信诚货币基金拟任基金经理曾丽琼表示,货币政策从紧基调下,货币市场利率水平会有所抬升,在2011年体现尤为明显,春节前货币市场短期融资利率曾经超过8%,货币基金由于投资周期短、现金比例较高优势,可及时把握短期交易品种的投资良机,再加上货币基金管理人主动交易获得超额收益,货币基金给投资者的七日年化收益率在春节后大幅提升。

　　招商银行分析师刘俊郁认为,尽管存准率冻结的资金仅有3500亿左右,但对市场所造成的冲击及对资金面的预期将远大于实际影响,未来资金面的不确定性大大增加,如月末因素等敏感时点资金成本的波动性将大幅抬升。

　　除了准备金率上调之外,石化转债的发行,也是资金面趋紧的另一个重要原因。230亿元中石化可转债将于23日发行,与24日准备金上缴将产生叠加效应。

　　针对投资者认为货币型基金在资金面转暖之后收益率会出现下行的观点,华安现金富利货币基金经理黄勤表示,货币基金收益走高确实和准备金率上调有很大关系,但今年货币基金的整体收益较为乐观。首先,紧缩政策在上半年内预计还要加码,加息和上调存款准备金率都会导致货币市场利率中枢上行。其次,市场预期下半年紧缩的货币政策告一段落,但即便如此,存款利率和准备金率均维持高位,货币市场利率也将高位运行。

　　对于今年资金市场的走势,业内人士认为,由于通胀压力犹存,紧缩货币政策仍将持续,资金面可能在各种因素的扰动下出现脉冲行情,而货币市场利率中枢将继续上移,货币型基金收益也将整体看涨。

　　来自国泰君安的观点预计2011年CPI全年同比上涨4.6%, PPI上涨7%,全年通胀的峰值或在7月出现、通胀全年或呈现前高后低走势。国泰君安宏观数量主管姜超认为,由于目前直至4月底的公开市场到期资金量仍然巨大,预计准备金率仍有上调的可能性,但是,考虑到经济环比增速下滑,预计上半年还会针对通胀有一次单边存款加息,但未来进一步加息的空间已经十分有限。

　　浦银安盛基金首席投资官兼货币基金拟任基金经理周文秱表示,今年在通胀压力与流动性收紧背景下,股票和债券市场都将处于承压或不明朗的环境中。而反观货币市场基金的主要投资标的,如回购、央行票据、短期融资券的收益率都稳步攀升。

　　黄勤认为,今年货币市场可能还会出现类似节前的脉冲式资金紧张状态,经验证实,每次脉冲过后,货币市场基金的年化收益都将上移。因此,更频繁的脉冲行情意味着货币型基金整体收益预期要比2010年更乐观。(完)