银行间市场现券收益率小幅回落

　　□国泰君安证券 刘颉

　　周三,资金面有所好转,银行间市场交投活跃,收益率在经历了周一的上扬和周二的企稳后,开始小幅回落。

　　资金面方面,当日隔夜回购利率上升13BP达到4.73%,7天回购利率升至6.12%,双双创下新高;14天品种则由于前一日升幅过猛而出现36个BP的回落;更长期的品种变动不大。资金成本的不断攀升吸引来部分“热钱”,资金面开始松动,借钱已经不复前几日之艰辛。

　　利率产品方面,央票收益率下行幅度较大,短端大于长端。剩余3个月左右的0801044成交在3.31%的水平,比前一日下降近30BP;2.7年的1001074成交在3.70%,有3BP的小幅回落。国债方面,买盘逐渐增多,收益率略有下行,10年期品种中,100041稳定在3.89%-3.90%,100034成交在3.91%的水平。金融债的情况与国债类似,1到5年期品种收益率有5BP左右的下行,其中近期新发的5年100312成交在3.92%,下行6BP,为周四即将招标发行的进出口行债提供参考。

　　信用产品方面,新发券种表现抢眼。短融市场开始回暖,新发的AA级高收益品种大受欢迎,10建发集CP02成交在4.65%,而同评级资质稍好的10营口港CP02成交在4.50%-4.52%,相比票面溢价25BP。中票方面,5年期品种得到城商行、券商等机构的青睐,新发5年期AA/AA的10宝新MTN1成交在5.70%,溢价15BP。企业债方面,周二发行的10榆城投债(AA/AA,5+2年,票面7.20%)由于不逊的资质和较高的发行利率受到广泛关注,目前溢价达到40BP。

　　整体来看,市场正在消化加息带来的不利影响,资金面的逐渐宽松将会推动前期超调的短端收益率小步回落。