富国基金：看好可转债前景 支招仓位配置

　　富国天利(100018)基金、富国可转债基金拟任基金经理杨贵宾

　　看好可转债前景

　　富国天利基金经理、富国可转债基金拟任基金经理杨贵宾表示，充裕的流动性与人民币升值预期，均对近期市场形成支撑。“温和通胀期，刚刚开始加息时股市通常是受益的。”杨贵宾表示，“伴随着正股上涨，可转债亦随之上涨，其涨幅与股票比较接近。”

　　市政债券市场 私募可转债尚需法律“正身” 国开行30年金融债中标利率4.61% 年内最后两期地方债12日招标发行 抗通胀基金倒腾升级版分级债基 今日债券涨跌排行榜 　　业内分析人士称，可转债产品上涨有力、下跌有界的特征，令其成为性价比较高的投资品种。这一产品不仅是牛市环境下首选的债券类资产，当市场下跌时，因有债底保护，其跌幅也较为有限。天相可转债指数成立10年来，其收益率超越同期上涨总指逾110%。2010年转债市场的大扩容，则为投资人把握这一市场机遇提供了可能。

　　作为六年间首度面世的转债基金，将于18日首发的富国可转债基金可把80%的固定收益资产投入可转债领域，另设有最高可达20%的股票仓位。该产品将采用金字塔投资原则：在股市低迷时，可转债的债性增强，可逐步加大仓位配置；而当股市好转，可转债的股性加强，逐步降低配置比例。

　　杨贵宾称，强制回售与强制赎回条款为可转债的波动提供了界限。加上“下修转股”条款，与上市公司的转股冲动，从历史上看，以100元起发售的可转债，很少出现到期价格低于130元的情况。“在确认发行转债的上市公司没有破产风险的情况下，简单来说，大约以130元为界，低于130元越远，越跌越买；130元以上，涨得越多，卖得越多。”

　　“在目前的市场环境下，我们将优先关注绝对价格较低的转债产品；以及非周期类转债的正股。”杨贵宾称，“经历了此轮调整后，一些可分离债也开始面临建仓良机。”